Crisis hipotecaria y acceso al crédito
Publicado 24 Noviembre 2008 por Victor Silva
Uno de los principales temores de los bancos centrales a nivel mundial, es el riesgo de que la crisis hipotecaria esté contagiando al mercado crediticio, dificultando el acceso al crédito por parte de las empresas y a la economía en general.
Uno de los indicadores generalmente utilizado para medir las tensiones en el mercado crediticio es el TED Spread.
El TED Spread es un indicador de la situación crediticia, representada por la diferencia entre los tipos de interés de préstamos interbancario (LIBOR 3 meses) y el activo libre de riesgo (US T-Bills) en el mismo período. Niveles elevados nos indican, por una parte, un incremento en la percepción del riesgo de impago del mercado interbancario, y por otra parte, altos niveles de aversión al riesgo, generando que los inversionistas se desprendan de posiciones riesgosas por instrumentos de bajo riesgo (Flight to Quality).
En el siguiente grafico presentamos el TED Spread (3 meses LIBOR - 3 meses Letras del Tesoro US), en el que observamos como las tensiones en el mercado crediticio llegaron a máximos históricos superando los niveles registrados en la crisis del 87, a comienzos de octubre de 2008. Sin embargo, se puede apreciar cómo las distintas acciones tomadas oportunamente por los distintos bancos centrales (inyecciones coordinadas de liquidez al sistema, recorte de tasas de interés, capitalización del sistema bancario, compra de papeles comerciales, etc.) han podido calmar eficazmente las tensiones en dicho mercado.
Por último, es importante resaltar que a pesar de que algunos de los indicadores clave comienzan a mejorar, lo cual da señales de cierta estabilización, es demasiado temprano para visualizar una recuperación en la economía global.
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