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Como reparar la economía

Paul Krugman, premio nobel de economía 2008, por su trabajo en patrones de comercio internacional:

Primero:

• Proveer el necesario apoyo al individuo sustentando demanda y empleo para ayudar a reparar la dañada infraestructura socioeconómica

• La Administración y el Congreso deben implementar un paquete de estímulo fiscal basado más en gasto público que en reducción tributaria

• Ayudar a los estresados Gobiernos Locales

• Proveer el necesario apoyo al individuo para reparar la dañada infraestructura socioeconómica

• Expandir y extender beneficios y protección a los desempleados

• Invertir en obras públicas para lograr hacer el bien mientras vela porque a todos les vaya bien

Segundo

• Para Enero, las medidas tomadas deberían ya haber permitido el control de lo peor del colapso crediticio, sin embargo…

• La nueva administración debe presionar para una nueva regulación financiera que permita evitar un nuevo colapso como el que estamos viviendo

• Si las instituciones quieren ser rescatadas como bancos, deben estar reguladas como bancos, con requerimientos de colateral, etc.

Tercero

• Es el momento para una reforma del sistema de salud, pues hay que evitar que la miseria del desempleo se sume a la de la pérdida del seguro médico

• Obama debería llevar a cabo estas reformas en los primeros 100 días de su mandato

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Joseph E. Stiglitz, premio nobel 2001 por su trabajo en la economía de la información:
• Inyectar dinero en los bancos fue correcto e importante, pero las “medidas económicas administradas con cuenta gotas” no funcionan, pues…

• No son suficientes por sí mismas

• Los gobiernos estatales están enfrentando recortes masivos en sus ingresos y a falta de ayuda tendrán que iniciar una ola de despidos

• Los remates inmobiliarios continuarán como consecuencia de la caída de la burbuja

Por tanto para la recuperaciòn es necesario:

• Invertir en infraestructura y tecnología

• Invertir en fuentes alternativas de energía para calefacción y transporte

• Desarrollar un sistema de transporte público masivo movido por éstas fuentes alternativas que nos permita eventualmente (10 años) independizarnos de la esclavitud energética

• No solo necesitamos una regulación que nos proteja de los riesgos crediticios sino una que además nos proteja del riesgo de tener un presidente que no entienda el papel que juega la regulación en la economía moderna

• Para tener recursos para abordar todos esos problemas habrá que aumentar los impuestos al menos a aquellas personas de altos ingresos y…

• Usar nuestros recursos sabiamente

• Reducir el gasto militar en desarrollo de armas que no funcionan diseñadas para combatir enemigos que no existen

• Reformar el sistema de salud, lo cual es esencial tanto para la salud de nuestra sociedad como para la de nuestra economía abrumada por la paradoja de mayor gasto en paralelo con mayor número de gente sin cobertura

• Todo esto estimulará un aumento de producción en el corto plazo y crecimiento en el largo plazo

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Edward C. Prescott, premio nobel 2004 por su trabajo en Macroeconomía Dinámica
• Quiero advertir al presidente que cambiar las reglas del juego en forma demasiado dramática puede tener consecuencias inesperadas y a menudo subóptimas

• Esto es especialmente cierto en el caso de los impuestos

• Subir los impuestos es una forma segura de aplastar los incentivos a la creatividad y a la productividad

• Con respecto a la reforma del sistema de salud, en vez de hacer una reforma global del mismo, estimular la creatividad de las personas para hacer màs eficiente el sistema que ya existe

• Mas regulación, control de precios y control global por parte del gobierno tendrán como consecuencia resultados poco eficientes

• Presidente: no esté demasiado ansioso por cambiar las reglas: los EEUU no necesitan un presidente que controle sus negocios sino más bien uno que solo controle las reglas del juego, y aquí es donde hace falta una mano firme

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Eric Maskin, Nobel Prize 2007 por su trabajo en Teoría del Diseño de Mecanismos Económicos:
• Le aconsejo al presidente que aprenda a distinguir entre aquellos mercados que no necesitan de intervención gubernamental de aquellos que sí lo requieren

• Muchos mercados funcionan bien sin interferencia externa, pero otros –especialmente aquellos sujetos a grandes “externalidades”–, necesitan una mano

• Los mercados crediticios son de ese tipo:

• Cuando un banco cancela un préstamo, obviamente afecta al cliente en cuestión

• Pero también afecta adversamente a otros bancos que le han prestado a dicho cliente

• Estos bancos tienen ahora menos probabilidad de cobrarle a este deudor y por lo tanto reducen la disponibilidad de efectivo para prestarle a sus propios clientes

• Decimos entonces que el banco original ejerce una “externalidad” –un efecto secundario que no contabiliza– sobre todos los otros bancos

• Mientras que todos continúen prestando, todo va bien

• Mas si algunos bancos dejan de hacerlo –quizá porque varios de sus clientes se declararon morosos–, estos bancos podrían forzar a otros a cancelar préstamos también

• La reacción en cadena que así se produce puede terminar paralizando el mercado crediticio completo

• Sin embargo el gobierno puede salvar la situación inyectando dinero y permitiéndole al banco en problemas que pueda comenzar a prestar nuevamente

• Con una inyección suficientemente grande, la reacción en cadena se revierte y el mercado recobra la salud, momento en el cual el gobierno recobra su dinero

• Esa intervención, sin embargo, tiene un riesgo:

• Si los bancos saben que el gobierno va a intervenir en caso de que el mercado de crédito se descomponga, ellos podrían verse tentados a hacer préstamos imprudentes a clientes con pocas probabilidades de pagar

• Por eso es importante crear regulaciones para mercados como el crediticio y ademàs crearlas con este ùltimo riesgo en mente, es decir, regulaciones sobre a què tipo de clientes pueden o no prestarle los bancos

• El nuevo presidente no debe olvidar que los mercados derregulados son sumamente eficientes canalizando bienes y servicios, pero debe tambièn entender la lògica de las externalidades y el porquè en mercados como el de crèdito –donde las externalidades son significativas–, es de vital importancia que el gobierno asuma un papel bien planificado y activo de regulador

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Edmund Phelps, Nobel Prize, 2006 por su trabajo en transicionalidad entre objetivos económicos:
• Le aconsejo al presidente que presione al congreso para que legisle que las pagas de los CEO`s se decidan por votación delos accionistas y que sus bonos dependan del rendimiento de sus empresas en el largo plazo

• Si bien el presidente no puede reglamentar que los bancos piensen con “visión estratégica”, si puede hacer que los participantes de mercado trabajen con dos o tres modelos hipotéticos de futuro que incluyan un escenario óptimo y un “Worst Case Scenario”

• Tratar de estimular –a través de programas similares (en intención) a lo que fueron Fanny Mae and Freddie Mac –, un cambio de orientación del “sueño americano” (hasta ahora interpretado en términos de posesión de vivienda propia), al de “posesión de negocio propio”

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Michael Spence, Nobel Prize 2001 por su trabajo en Mercados con Información Asimétrica:
• La nueva administración necesitará continuar inyectando capital en el sistema financiero

• Tomar medidas para asegurar el funcionamiento del sistema de pagos

• Tomar medidas para asegurar el funcionamiento del mercado de préstamos a corto plazo

• Refinanciar las hipotecas para evitar una inundación de remates hipotecarios

• Entonces, necesitará inyectar un estímulo fiscal –a nivel de gasto, no de recorte tributario–, a la par que…

• Divulgar un plan para nivelar el Déficit Presupuestario a niveles manejables en el mediano plazo

• Coordinar políticas con otras economías importantes para evitar la indeseable volatilidad causada in-intencionalmente por flujos de capital en busca de santuarios más seguros

• Ejercer un control substancial sobre el sector financiero que permita al capital privado reentrar a él, a medida que mejoran la transparencia, la visibilidad y la dañada hoja de balance de esta industria

• Tras la crisis, revisar exhaustivamente las fallas sistémicas a fin de rediseñar la supervisión regulatoria del sector

• Las prioridades deberán ser decididas sobre la marcha, a menudo rápidamente, tal como hemos visto que ocurren las cosas en la economía y el sector financiero últimamente

• La prioridad central debería ser el mantener en las riendas a un team de alto vuelo dirigido por un secretario con experiencia y estatura en el sector financiero

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